每個投資股票的人，因為個性不同或目的不同，會選擇不同的投資方式。比方說有人想要每年領到高股息，就會選擇高配息的股票、或是0056這種主打配息的ETF；如果是做短線操作、賺取短時間價差，就會選擇短期股票波動大的股票，這些不同的選擇策略，其實是有高大上的名字 – 因子投資。
因子就是一種能夠解釋股票報酬的特徵或屬性。像剛剛提到的幾種方式，以及下列幾個特微：
價值、品質、動量、規模、高股息低波動、成長
都是常見的因子。不同的因子會影響股票的表現，有些因子會帶來正面的報酬，有些則會帶來負面的報酬。因此，如果我們能夠找出哪些因子對股票報酬有積極的貢獻，並且根據這些因子來選擇股票，就能夠提高我們的投資績效。這就是因子投資的核心思想。
以下整理各因子的形成背景及原因：
| 因子 | 解釋 | 原因 |
|---|---|---|
| 價值因子 | 基於低估值的股票表現較好。常用指標包括低本益比、低股價淨值比等。 | 市場存在低估值的投資機會，投資人可以藉此購買低估值的股票並獲得較高的回報。 |
| 品質因子 | 選擇具有穩定獲利能力、健康財務狀況和管理能力強的公司。常用指標包括利穩定性、負債比率等。 | 具有良好品質的公司通常更能長期維持競爭優勢，並有較高的成長潛力。 |
| 動量因子 | 根據股票過去的價格變化，選擇表現較好的股票。 | 股票價格趨勢有持續性，即過去表現好的股票可能在未來繼續表現良好。 |
| 規模因子 | 選擇小型公司的股票，這些公司市值較小。 | 小型公司通常有較大的成長空間，且可能被低估，提供長期投資潛力。 |
| 高股息低波動性因子 | 選擇具有穩定配發股息且波動性較低的股票。 | 具有穩定發配股息的公司通常具有穩定的獲利能力，波動性較低的股票能提供較穩定的回報。 |
| 成長因子 | 選擇具有高成長潛力的公司，例如營收增長快速、高研發投入等。 | 具有高成長潛力的公司可能在未來實現高回報，投資人希望捕捉這些成長機會。 |
進行因子投資的方法，跟一般投資以及斯斯(?!)一樣，都分成兩種：主動式和被動式。
主動式的方法是自己建立一個因子模型，根據模型的結果來選擇股票，比方說這篇文章(點我看文章)提到的動能投資，就是一種主動投資。利用「動能」這個因子，去建立投資組合。這種方法需要較高的專業知識和技能，也會花費較多的時間和精力。
被動式的方法是選擇一個已經建立好的因子指數或基金，跟隨指數或基金的配置來投資。這種方法比較簡單和方便，也比較容易執行和計算績效。
我找了一些常見的因子投資ETF，大家可以依自己的需求及信仰，選擇不同因子的ETF做為投資標的：
- 價值因子：
- 品質因子：
- iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL) 連結
- 動量因子：
- 高股息低波動性因子：
- Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD) 連結
- 成長因子：
- SPDR S&P 500 Growth ETF (SPYG) 連結
股票投資沒有穩贏的聖盃，各種投資策略及方法都有優點跟缺點，重點是瞭解自己的目標及個性、加上評估投資策略的優缺點，選出適合自己的方式。這也是為什麼每個投資策略我都會先列出優缺點，知己知彼，百戰不殆!
因子投資的優點有以下幾點：
- 多元化：因子投資可以增加投資組合的多元化。通過選擇代表不同因子的投資，投資人可以分散風險並降低對單一股票或行業的依賴。這有助於減少投資組合的波動性，並提供更穩定的回報。
- 長期穩定回報：因子投資通常以長期投資為基礎，追求長期穩定的回報。相對於短期市場波動的影響，因子投資更注重長期趨勢和市場特徵的持續影響，這可以幫助投資人減少情緒交易的風險，並取得更穩定的長期投資回報。
- 學術理論支持：因子投資的策略和方法有著廣泛的學術和實證支持。許多研究顯示，長期來看，因子投資優於市場加權指數。這些研究提供了投資人在制定投資策略時的參考和信心。
- 透明度和低成本：因子投資通常使用交易所交易基金（ETF）作為投資工具，這些ETF具有高度透明度和低成本的特點。投資人可以清楚地了解ETF的持倉結構和投資策略，並以相對較低的管理費用進行投資。
最大的缺點就是第一點，因子會依不同的市況及當時投資趨勢變動。
- 因子在特定時間失效：選擇適合的因子並不容易。市場上有許多不同的因子可供選擇，如價值、品質、動量、規模等，但在特定時期和市場條件下，某些因子的表現可能會失效或反轉。因此，選擇正確的因子組合對於取得預期的投資回報至關重要。
- 過度擬合風險：因子投資模型可能過度依賴歷史數據和回測結果，而無法有效應對未來市場變化。過度擬合指的是過度擬合歷史數據，導致模型無法適應新的市場環境和趨勢。這可能導致投資結果不如預期，甚至出現重大損失。
- 擁有期間和週期風險：因子投資通常是長期投資策略，需要耐心和持久力。然而，某些因子的表現可能在特定週期內呈現不佳，甚至長期虧損。投資人需要有足夠的耐心和長期規劃，並能承受在某些時期表現不佳的情況。
- 系統風險：因子投資可能受到系統性風險的影響。當市場整體下跌或出現金融危機時，因子投資的回報可能會受到負面影響。此時，各種因子之間的相關性可能會增加，導致因子投資組合無法達到預期的分散效益。
因子投資是一種有趣而且實證有效的投資策略，我覺得比較適合有一定的投資經驗的投資人，有投資經驗才會對各種因子帶來的影響有感。
如果想要嘗試因子投資，建議先從被動式的方法開始，選擇自己相信及理解的因子ETF或基金，然後根據風險偏好和期望收益來決定你的投資比例。如果已經因子投資有信心，可以嘗試主動式的方法，自己建立一個因子模型，或者調整一個現有的模型，來創造更符合自己投資風格的因子投資組合。
