大部分的人對期貨、選擇權交易都是聞之色變，覺得這很恐怖，一不小心就會傾家蕩產，別碰別碰；還有一小部分的人因為想要以小博大，或者是有聽說過選擇權當賣方收租很好賺想要試看看，而躍躍欲試，我兩者都是，一方面覺得很可怕，另一方面也聽說很好賺，所以就去嘗試了幾個月，收穫了不少心得，這邊來分享一點入門心得。
首先還是要提醒，其實我覺得散戶最好不要直接操作選擇權，選擇權本來就不是讓散戶拿來套利的工具，他事實上是避險工具，法人操作他的主要邏輯基本上是避險，而不是為了套利賺錢，所以當你想拿來套利賺錢，其實是很容易被吃的屍骨無存的，當然，當你有著屍骨無存的準備的時候，你就可以入場試看看了(假設你跟我一樣明知山有虎，偏向虎山行的話)，隨時戒慎恐懼抱著會被扛出場的心態來學習選擇權交易。
我們先來簡單複習一下選擇權(本文不從零開始介紹選擇權，若讀者對選擇權一無所知可以先自行找其他介紹文看一下，但我們還是會簡單說明重要觀念)，所謂的選擇權其實就是購買或者是賣出標的商品的權力，比如說你可以購買10月到期的台指17000的購買權利(稱之為call)，那麼等到10月到期的時候，你就擁有以17000買進台指這個商品的權力，但你是這個權力的買方你可以選擇不履約，反之如果是賣方就一定要接受買方的履約，因此只要當時台指的價位不高過17000，你就一定不會履約，反之只要超過17000，你就會履約並且獲利，換言之，選擇權就是買方跟賣方對賭在某個日期的商品價格是不是會在履約價之上。
注意到對賭這個觀念，所以選擇權就是很標準的零和遊戲，有人賺就有人賠，他也像是一個大型賭場，莊家先抽走抽頭，對賭的雙方再去分賭金，這裡的莊家就是政府(抽稅)跟期貨商(抽手續費)，因此期望值是負的，你必須要有很好的交易技術你才有機會贏錢，這點跟投資股票市場是不一樣的，股票市場有可能因為各種原因，所有進場的人(或者說是大部分的人)都是賺錢的(因為股票交易並不是買賣雙方的零和遊戲)。
所以選擇權最適合的場景其實是用在你需要利用他來避險，比如說你手上有100萬的股票現貨，然後你知道接下來有重大的財報要出爐了，你覺得財報後上漲機會70%，但也有30%機會暴跌，這時候你就可以建倉選擇權，買進賣權來保護你的股票部位，等財報出來後再處分這些選擇權，這時候因為選擇權高槓桿的特性，你要保護100萬的部位不用1萬元就可以了(看你承受多少風險買在多價外)，付出的避險成本比你把現貨都清空的代價可能都還低。
但當然，有避險操作，就有套利操作，正因為選擇權這種超高槓桿的特性，也有很多人利用他來套利賺錢，從而就產生了很多選擇權的操作策略，這正是他吸引人的地方，當你用10萬買股票漲了1%也就是賺1000元，但當你買了這個股票的選擇權，如果他漲了1%，你的選擇權價值漲個50-100%是有可能的，也就是你的10萬就會在一天之內變成15-20萬，但如果看錯方向，你的10萬也有可能在一天之內剩下不到5萬，是不是聽著越來越像賭場？買大買小，下好離手，贏了就大賺，輸了就大虧。
對，正因為他這個類賭博特性，其實對不瞭解的人來說，還真的是能不碰就不碰，不然你還真的可能在這個合法的線上賭場賭到傾家蕩產；但反過來說，如果你好好的把他當個金融工具去學習，我認為是很值得學的，阿基米德的名言：”給我一個支點，我就能移動地球。”，槓桿的威力無窮，但完全端看你怎麼正確的使用他，使用正確，他可以替你的投資組合帶來無限可能。
舉個例子，本blog介紹多次的QYLD(詳參：每月配息年化10%的現金流ETF – QYLD)，正式利用所謂covered call的策略，透過不斷賣出買權來取得可觀的現金流，從而配息給持有的投資人，就是一個很好的例子。
提醒一點，選擇權買方風險有限但獲利空間無窮(因為你買的權利最壞就是歸零失效而以，可是如果標的商品大漲或大跌，他可以完全跟上這段漲跌幅)，反過來就是說賣方風險無限，但獲利空間有限(最壞要賠無限的漲跌，而最多只能把買方付的權利金收在手中)，聽起來買方很爽，賣方爛死了阿，誰傻誰當賣方。
真的是這樣嗎？跟你說，根據統計，每次在結算過後，90%以上的選擇權是沒有履約價值的，也就是說大部分的買方權利金其實都丟進水裡面了，到期了不值一文，也就是大部分都是賣方收走了，賣方雖然風險很大，但其實勝率非常高，”正常”來講，長期做賣方是比較容易賺錢的(特別標明正常來講就是因為對散戶來講，不正常的情況其實蠻多的…)。
到了下結論的時候了，該不該學呢？我覺得該學，但最好不要指望單靠選擇權賺錢，你的期望值是負的，很多時候你可能賺的還不如去買股票(畢竟選擇權是零和遊戲，而你賭桌上的對手，賭技很可能比你厲害哦)，請抱著很可能會被吃乾抹淨的心態來學習選擇權交易吧！